18页25问！科创板首份重组问询函来了，这3大问题亟待华兴源股票k线图分析创回答

《科创板日报》 科创板首份重组问询函给了华兴源创。

华兴源创谋划收买姑苏欧立通自动化科技有限公司，是科创板榜首起严重资产重组，一向备受重视。在重组草案发布一个月、获上交所受理14天后，华兴源创公告收到上交所重组审阅问询函，问询函共问及5大方面25个“小”问题，但每个问题都极为“尖锐”，逐个“点名”华兴源创尚未在重组草案中发表的一些细节。

在这其间，此次买卖构成的高商誉、并购标的客户稳定性以及财政信息等，值得特别重视。

商誉从0到6.55亿元

重组草案显现，华兴源创拟经过发行股份及支付现金的方法购买欧立通100%股权，买卖金额为10.4亿元，较兼并口径账面净资产增值率393.34%。

华兴源创方面以为，其与欧立通同属智能配备职业，买卖完结后，两边可以在收买途径、技术开发、客户资源等各方面产生协同效应。

除了协同效应外，欧立通未来的成绩也可期。

材料显现，欧立通2019年1-11月完结运营收入2.81亿元，同比增加24.48%，完成归母净利润1.17亿元，同比增加63.79%。且补偿义务人许诺2019年-2021年，欧立通累计完成的扣非前后孰低的归母净利润不低于3亿元。

而依据华兴源创成绩快报，其2019年增收不增利，受毛利率水平下降、研制投入增加等要素影响，完成运营收入12.64亿元，同比增加25.71%；但归母净利润同比下滑26.77%至1.78亿元。

值得注意的是，高溢价并购也必定带来高商誉。

依据备考财政报表，此次收买完结后，华兴源创估量将承认商誉6.55亿元，而在此前华兴源创商誉科目金额为0。

上海财经大学500强企业研究中心财政与金融学教授宋文阁以为：“商誉减值是有一系列测验程序，要看重组并购对价、事务成绩对赌、管控协平等归纳状况，尤其是未来的盈余猜测以及商业合同的履行合理估量，是用财政模型测算出来的。过高的商誉无疑是一颗躲藏的炸弹，一旦爆破就会引发成绩爆雷，导致上市公司股价暴降，从而引发一系列不良反应。投资者要谨防上市公司商誉变成‘伤誉’，谨防成绩变脸。”

有关方代承本钱或费用？

《科创板日报》记者注意到，欧立通建立于2015年2月，到现在被收买共5年时刻，但现已飞速生长为一家盈余才能斐然的公司。

而在其生长运营过程中，一些有关方“若有若无”，也引起上交所问询。

材料显现，欧立通前五大供货商中部分为有关方，陈述期内经过有关方对外收买原材料金额分别为151.61万元、1386.73万元和377.14万元。

而上述有关方首要为个体户性质的五金运营部，建立时刻均较短，注册资本均较低。一起，2018年底欧立通敷衍账款余额较2017年底增加179%，到达2213.04万元，首要为敷衍供货商的货款。

为此上交所要求华兴源创阐明，有关买卖的原因和合理性，以及是否存在有关方代标的公司承当本钱或许费用，或许其他利益输送的景象。

此外，姑苏市福岛自动化设备有限公司也值得重视，该公司由欧立通实控人之一李齐花操控，所从事事务也与欧立通相似，但在2019年6月刊出。

而关于欧立通和福岛自动化的联系，曾有媒体报道以为欧立通是福岛自动化的“宿世”，2017年前后，实控人把事务从福岛逐渐转移到欧立通，才成果了欧立通的飞速生长。

对此，上交所要求华兴源创阐明，福岛自动化刊出前的主运营务、刊出原因等，欧立通建立后短时刻内取得A公司订单的原因，福岛自动化是否存在代欧立通承当本钱或许费用的景象。

事务较高依靠“奥秘”A公司

A公司，则是重组草案中的一个谜。

重组陈述书发表，欧立通对A公司依靠度较高，陈述期内来自A公司的收入占主运营务收入份额为94.49%、98.43%和99.4%。

但重组草案并未清晰“奥秘”A公司的称号，也未提交信息发表豁免请求，仅表明是“某全球闻名消费电子企业”、“全球消费电子范畴的领军企业”，其智能手表引领着全球可穿戴设备的立异浪潮，每一代智能手表均会不同程度地在功用、规划、外观等环节有所立异，带来制程改变及拼装测验设备新需求”。

商场调研组织Strategy Analytics发布的2018年的全球智能手表商场调查陈述显现，苹果、Fitbit、三星和Garmin出货量占有前四名，苹果以2250万台取得了50%的商场份额，远超其他竞争对手。 而苹果也是华兴源创重要客户之一。但现在无法承认该A公司究竟为哪家公司。

工业调查家丁少将向《科创板日报》记者表明：“假如公司大部分营收都来自于一家企业，存在运营风险上的危险。由于在这样的状况下，只需这个客户呈现一点风吹草动，或许都会影响公司成绩体现，这类公司仍是应该多开辟一些新客户，不能把‘宝’都压在一个客户身上。”

而欧立通在较高依靠A公司的一起，还高度依靠单一产品。

重组草案发表，欧立通陈述期已构成运营收入的产品首要会集在智能手表范畴，但2020年至2024年估量非智能手表事务收入增加较快。

由于欧立通在无线耳机范畴现已承受下流客户订单并发货，估量2020年构成收入，且还切入了A公司智能音响等产品的前期规划与研制。

那么欧立通为何转向其他范畴，无线耳机检测设备、拼装设备订单是否来自A公司？A公司智能手表的商场竞争格式是否产生晦气改变？对此，《科创板日报》记者将继续重视。