一张“禁酒令”引爆情绪化大跌，重仓基金受殃及，业内人士：影响有限，正源地产不用过度解读

2月6日讯人保财险党委办近来印发的一份“禁酒令”告知文件，引发了不小争议，商场部分资金亦对禁酒令较为忧虑，重仓白酒板块的基金司理，如萧楠、张坤、刘彦春等旗下产品预算的单日净值也都有不同程度下滑。

关于这份“禁酒令”，有业界人士泄漏，所谓“禁酒令”是部分央国企的老要求，此次仅仅重申，并以文件告知方式出现。早在2017年，原保监会已发布过有关“禁酒令”文件，人保财险的告知与之前并无太大差异，不必过度解读。

“白酒职业的消费场景现已根本由曩昔的政务消费为主转为商务消费和群众消费为主。商场关于各类禁酒令常常发生较大的心情反应，但烈酒的成瘾性会保持其需求粘性优于一般的消费品，有关事情关于白酒职业及有关企业的根本面影响不大，反倒会催化职业集中度的提高。”有关业界人士称。

在多位公私募组织人士看来，白酒或许仍然是未来2年估值性价比相对杰出的子板块，现在仍然看好板块后续行情。有公募人士对高端白酒需求稳健继续看好，区域酒一季度成绩确定性相对较高，从二季度开端次高端白酒将出现出显着的alpha。

“禁酒令”引争议

该“禁酒令”首要包含以下6条内容：

制止在内部公事活动期间喝酒；制止在作业日和其他作业时刻喝酒；外事作业确需喝酒的，须严厉依照外事作业制度履行；制止违规运用公款请客和喝酒；制止参与或许影响公平履行公事的请客和喝酒；5. 制止在任何时刻、任何地址、任何场合酗酒；制止酒后驾车、寻衅滋事等违法行为。

对违背上述“禁酒令”的，该公司将依规进行处置、问责。 受此影响，今天白酒股开盘后股价团体走低，盘中五粮液、泸州老窖跌幅超越4%，但随后股价缓慢上升，到当日收盘，白酒股跌幅收窄，贵州茅台跌落1.27%、五粮液跌落3.95%、泸州老窖跌落0.54%。重仓白酒板块的基金司理，如萧楠、张坤、刘彦春等旗下产品预算的单日净值也都有不同程度下滑。

2022年四季报数据显现，白酒仍旧为公募基金布局干流，上一年底公募基金前十大重仓股中，有4只白酒股，分别为贵州茅台、五粮液、泸州老窖和山西汾酒。

“禁酒令”早已有之，业界人士：不必过度解读

关于该份“禁酒令”文件，一位保险组织人士泄漏，所谓“禁酒令”是部分央国企的老要求，此次仅仅重申，并以文件告知方式出现，范围上没有显着增加。

上海一家中型私募负责人告知记者，据其了解，不少国企和央企虽有相似“禁酒”的要求，但尚无清晰的“禁酒令”文件。“一起，早在数年前，原保监会已发布过有关‘禁酒令’文件，此次人保财险的告知与之前并无太大差异，不必过度解读。”他说道。

早在2017年9月6日，原保监会曾正式发布过“禁酒令”文件。彼时，原保监会要求机关各部分、派出组织和直属事业单位公事活动中制止喝酒，详细包含：在作业时刻内和作业日午间，一概禁绝喝酒；公事活动中制止供给和饮用任何酒类，包含私家自带的酒类；公事招待一概禁绝喝酒。因外事活动等特殊状况需喝酒的，须报经本部分、本单位领导批准，从严进行操控；制止部分和单位之间彼此请客喝酒；制止公款购买或赠送任何酒类。

原保监会要求“禁酒”有关事宜要清晰领导职责，强化内部管理，要加强教育宣扬，营建良好氛围，一起要加强监督查看，严厉职责追查。

来历：中信证券 关于近些年的各区域和部分出台的“禁酒令”，中信证券估计，法律部分在公事活动中严厉禁酒是大趋势；禁令内容将详细化、法制化，法规标准的掩盖更大；一起，与“四风”问题有更多关联度，看似禁酒，实则是更大范围地标准法律部队行为。

估计长时刻影响有限

上述中型私募负责人表明，经过人保财险发布的文件，估测全面撤销央企和国企白酒消费的概率很低。“整个白酒消费系统中，现在公事请客占比现已很低，主力仍是群众消费以及商务消费，因而人保财险的告知对白酒消费需求的全体影响较小。”

在他看来，2023年，复苏会成为一条出资主线，而白酒也是经济复苏的一个较为重要的环节，这个趋势不会因为一份组织的“禁酒令”文件就止住。

另一家百亿私募内部人士直言：“这个事情对咱们的产品组合全体影响不大。”

长城基金基金司理余欢剖析，回溯前史，商场关于各类“禁酒令”常常发生较大的心情反应，但实践上关于白酒职业及有关企业的根本面影响不大。

从余欢对白酒上市公司、白酒经销商和烟酒店的调研状况来看，因为本年春节期间返乡人口同比高增，白酒终端动销继续康复，部分区域动销挨近上一年同期水平，且比较上一年，本年春节白酒消费旺季的时刻有望拉长，节后宴席、年会等用酒需求有望回补，全体状况好于预期，白酒板块根本面估计会出现逐渐向上态势，现在仍然看好板块后续行情。

华东一家公募研讨人士也表明，禁酒令不管从短期看，仍是从长时刻看一向都有，包含政务招待中对用酒价位现已有清晰且严厉的约束，并且从三公消费受限今后，消费结构中政务消费现已由居民端消费代替，影响估计也不大。

在他看来，禁酒令和消费税风闻每年都会重复，该类职业事情会催化集中度的提高，烈酒的成瘾性会保持其需求粘性优于一般的消费品。

还有一家华南公募高管以为，中长时刻看，以往的“禁酒令”不会对商场发生太大影响。白酒板块的盈余能力强，品牌价值比较高，长时刻仍是会遭到许多组织出资者的注重。

催化职业集中度提高 业界看好白酒后续行情

春节前就有对消费心情等忧虑，但白酒仍实践实现了形式的优越性与耐性。“2023年及往后白酒具有确定性的景气量提高，主张注重估值性价比和板块的装备价值。”前述华东公募研讨人士直言。

他首推确定性主线的高端酒、地产龙头，以及弹性主线的次高端，需求环比向好仍会继续实现。不过，他提示出资者，疫情重复或许会影响白酒终端动销需求。

“不管是否有‘禁酒令’，职业的分解和集中度提高都是趋势，具有品牌价值和强有力竞赛力的白酒龙头企业都更有或许在职业的竞赛中胜出，且更具出资价值。假如白酒职业全体增速下降，非龙头企业将面对更大检测。”上述华南高管称。

诺德基金研讨员姜禄彦观察到，白酒经销商遍及接到了年后商务活动补办的酒水订单，这或许意味着商务活动的快速修正也行将开端。“白酒等门店业态，曩昔3年继续遭到消费场景和消吃力的限制，本年消费场景和消吃力的修正将带来根本面和估值上的双击。”

他表明，白酒或许仍然是未来2年估值性价比相对杰出的子板块，估计高端白酒未来2年仍然能够保持两位数的收入成绩增速，其在本年一季度成绩确定性相对较高。一起，跟着消费场景和消吃力的逐渐康复，2023年二季度后次高端价格带的成绩弹性最大，板块将充沛享用成绩和估值的双击。

中档酒方面，姜禄彦以为其需求在2022年好于次高端，2023年一季度将显着获益，这个板块对应的上市公司首要是区域酒。