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编缉：小明（个人微信号yunnanshuwenning）

今天，停牌已近4个月的A股公司“云南盐化”（002053）复牌买卖，全天的股价都保持一字跌停。

依据预案，云南动力出资集团将其天然气事务置入“云南盐化”，并置出“云南盐化”严峻亏本的氯碱化工事务，归于利好。

因而，今天的跌停，并不像商场是对重组计划的否定，而是归于对其停牌期间大盘暴降的补跌。

云南盐化

“云南盐化”是云南省属国企云天化集团的孙公司，成立于2002年，在深交所中小板IPO已近10年。它是我国仅有的盐业类上市公司，主营产品为食用盐、化工盐、烧碱、聚氯乙烯（PVC）及系列产品。

上市以来，“云南盐化”的成绩均一般，曾呈现亏本，但曩昔两年成绩转好。2014年底，公司财物总额38亿元，当年完结经营总收入18.77亿元，净利润0.56亿元，在2013年的基础上扭亏为盈。依照成绩快报，其2015年底净财物挨近19亿元，当年净利润将超越1亿元，净财物收益率略超5%。

在食盐事务好转的一起，连累其成绩的首要是氯碱化工事务。近年来，国内氯碱化工行业产能全体过剩，云南盐化的氯碱化工事务也继续亏本，并逐渐恶化。2014年，其氯碱产品毛利额同比亏本再添加86.46%，氯碱产品经营收入只要6亿元。2015年前3季度，氯碱产品收入同比再下降近1/3，产品毛利额同比再下降1/2。

在这一布景下，剥离亏本的氯碱化工事务，增强公司盈余才能和抗危险才能，成为“云南盐化”不得不考虑的选项。

而对云天化集团来说，抛弃对“云南盐化”的控股权，也不伤其筋骨。此前，云天化集团旗下有2家控股上市公司“云天化”和“云南盐化”，一起参股上市公司“云煤动力”。近几年，云天化集团不断向“云天化”注入财物，财物证券化水平较高，而“云南盐化”已形同鸡肋。

云南能投

云南动力出资集团成立于2012年2月，跟云天化集团同列云南省属要点主干国有企业，是云南省动力资源开发、建造、运营和投融资主体。其首要财物包含水电、火电、风电及相关的输配电、金融、咨询、物流等。

云南能投集团现在的总财物有六百多亿元，净财物有两百多亿元，其“十三五”规划方针是“财物过千亿、收入过千亿、市值过千亿”，所以进入资本商场是战略挑选。一年前，其子公司“能投威士”（831931）在新三板挂牌。

此外，在新一轮国企变革中，集团是云南省榜首批5家混合所有制变革的省属企业之一。其对“云南盐化”的重组，是云南省国企变革的重要亮点之一。

可是，在注册制还未出台的情况下，国内A股拟上市公司排队批阅，形成了“IPO堰塞湖”。假如云南能投也排队，程序繁琐，时刻绵长，还不知要比及何时。所以，云南能投集团挑选了买壳上市，云天化集团旗下的“云南盐化”成为其方针。

为了躲避证监会对“借壳上市”的严峻要求，云南能投集团没有挑选一步到位的“借壳上市”计划，而是经过两步走完结“买壳上市”。榜首步是经过定增成为“云南盐化”的控股股东，第二步是财物置换。

2014年第三季度开端，“云南盐化”就谋划向云南动力出资集团定向增发股票。2015年10月8日，定增完结，云天化集团子公司云南轻纺集团持股份额从40.59%削减至27.02%，退居为第二大股东，云南能投集团则持有33.43%的股份，成为榜首大股东。

2015年11月19日，云南盐化开市停牌，宣告严重财物重组，直至今天复牌买卖。

财物置换

停牌其时，资本商场很多人认为云南能投集团将全体上市，尤其是水电、煤电等事务板块。但尔后发表的信息显现，能投集团仅仅挑选了规划较小的天然气事务板块，即云南能投天然气工业开展有限公司，置换“云南盐化”包袱沉重的氯碱化工事务。

这一计划，此前也有迹可寻。上一年11月20日，在云南盐化董事会暂时会议上，被选举为董事长的，不是能投集团董事长段文泉或许总裁刘文娴，而是能投集团副总裁杨万华。杨的另一个身份，是能投天然气公司董事长。

到2015年11月30日，能投天然气的净财物账面价值为10.23亿元左右，预估值和预估作价均为9.55亿元左右，是能投集团两百多亿元净财物的沧海一粟。而“云南盐化”拟置出的氯碱化工等财物预估作价为11.05亿元左右。1.5亿元的差额部分，由云南能投集团支付现金。

能投天然气成立于2013年，首要从事天然气中游支线管网的开发、建造以及下流城市燃气的终端使用，其战略定位是成为云南省天然气板块的出资主体及整合主体。公司现在已在富民县、昭阳区、宣威市、易门县等地获得了燃气特许经营权，经营收入首要来自昭通和宣威两地。

未来，云南的首要气源将来自中缅输气管道，而该公司有十多条支线管道正在建造前期，也计划在昆明、玉溪、楚雄、红河、文山、普洱、西双版纳、大理、保山等地扩张。估计到2030年，云南省天然气在一次动力消费结构中份额将到达15%，远远高于上一年底4.37%的水平。可以说，能投天然气的开展前景非常好。

可是，因为城市管网和支线管道还处在建造期，公司的融资压力较大。此次财物置换若能完结，能投天然气将从云南能投集团的全资子公司，变为其孙公司，一起成为“云南盐化”全资子公司。未来，“云南盐化”可能会挑选再融资，为能投天然气的开展补足资金。

2月26日，云南盐化和云南能投集团签署了严重财物置换结构协议。不过，此次重组现在还未走完财物审计、评价以及云南省国资委批阅、股东大会批阅等流程。